6.9%，這是今年上半年中國經(jīng)濟的成績單。

數(shù)據(jù)不是不錯，而是相當不錯。從上半年一些重要的宏觀指標看，都出現(xiàn)了超預(yù)期的好轉(zhuǎn)：反應(yīng)企業(yè)家對中國經(jīng)濟信心的民間投資在經(jīng)歷去年的斷崖式下滑之后，今年上半年強力反彈，上半年增速反彈至7.2%;制造業(yè)復(fù)蘇加速，全國規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長6.9%，比上年同期加快0.9個百分點;前5個月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額29048億元，同比增長22.7%，比上年同期加快16.3個百分點;外需超預(yù)期反彈，上半年進出口同比增長19.6%。

其中，出口72097億元，增長15.0%;進口59315億元，增長25.7%，而去年全年進出口是負增長;消費仍然是中國經(jīng)濟增長最重要的動力，上半年社會消費品零售總額同比增長10.4%， 其中網(wǎng)上零售額仍然保持了33.4%的增速;固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資在調(diào)控的大背景下保持了基本穩(wěn)定;從就業(yè)看，上半年城鎮(zhèn)新增就業(yè)735萬人，同比多增了18萬人，完成了年度目標的66.8%。而去年年底外界最為擔心的資本加速流出和人民幣貶值問題已經(jīng)不是太大的問題，人民幣匯率保持了讓外界出乎意料的強勢�？梢哉f，如果僅就以上宏觀指標看，中國經(jīng)濟上半年無疑可以得一個很高的分數(shù)。

數(shù)據(jù)超預(yù)期好轉(zhuǎn)，當然是好事。這再一次說明，對于中國經(jīng)濟過去多年過度擔心，***投行不斷唱空是對中國經(jīng)濟最大的誤讀。就中國經(jīng)濟而言，韌性大，回旋余地強，發(fā)展空間和想象力仍然很大的基本面從來沒有改變，那些因為中國經(jīng)濟數(shù)據(jù)出現(xiàn)持續(xù)下滑就看空中國經(jīng)濟的觀點事實證明是膚淺的。但是，在數(shù)據(jù)好轉(zhuǎn)的情況下，過于樂觀的情緒也會出現(xiàn)。事實上，在中國經(jīng)濟順利度過2016年的考驗，經(jīng)濟指標逐步向好之時，經(jīng)濟界已經(jīng)出現(xiàn)了關(guān)于中國經(jīng)濟是否已經(jīng)觸底，中國經(jīng)濟的“L”型轉(zhuǎn)折點是否已經(jīng)到來的討論。今年上半年，隨著大部分數(shù)據(jù)超預(yù)期反彈，一些人甚至斷定，中國經(jīng)濟過去多年持續(xù)下滑的轉(zhuǎn)折點已經(jīng)到來，中國經(jīng)濟已經(jīng)完成了階段性底部，開始進入反彈的新周期。

對于中國經(jīng)濟，筆者一直強調(diào)，過于悲觀和過于樂觀的觀點都是錯誤的。過于悲觀者看不到中國經(jīng)濟的大勢和潛力，而過于樂觀者看不到中國經(jīng)濟動能轉(zhuǎn)換的長期向和時下中國經(jīng)濟面臨的各種挑戰(zhàn)和風險。

事實上，過去多年，經(jīng)濟界一些人犯的最大的錯誤，就是站在過去的思維和周期研判中國經(jīng)濟，他們看不到中國經(jīng)濟已經(jīng)悄然進入到新的周期。無論是經(jīng)濟增長的動能，產(chǎn)業(yè)的業(yè)態(tài)，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的內(nèi)涵和外延都已經(jīng)發(fā)生了變化，而他們總是用過去的標準來解讀中國經(jīng)濟。

比如，用過去超高速增長周期兩位數(shù)的增速來評判當下的經(jīng)濟增長，由此得出中國經(jīng)濟當下的增速太慢的觀點;再比如，他們用過去的一些已經(jīng)脫離中國經(jīng)濟現(xiàn)實的指標來研判趨勢，比如仍然用“三駕馬車”，房地產(chǎn)，投資等等這些過去重要、但現(xiàn)在在中國經(jīng)濟評判體系中的重要性已經(jīng)大大下降的指標來預(yù)測未來。因此得出的結(jié)論和中國經(jīng)濟的現(xiàn)實南轅北轍，其中最重要的原因，就是，在中國經(jīng)濟的基本面已經(jīng)發(fā)生翻天覆地變化的情況下，他們?nèi)匀挥眠^去的方法來進行預(yù)判，難免和中國經(jīng)濟的實際情況不符。

就目前的經(jīng)濟增速而言，6.9%的增速絕非是低增長，而是一個很高的增長。過去多年我一直講，6.9%也好，6.7%也好，放在中國經(jīng)濟新的周期下，這都是非常高的數(shù)字，而絕不是很差的數(shù)字。在中國經(jīng)濟進入新的周期的情況下，經(jīng)濟增速相對于過去的下滑，也絕不意味著這是一個“消極”的周期。高層一直強調(diào)，新常態(tài)下，盡管面臨較大下行壓力，但我國仍處于發(fā)展的重要戰(zhàn)略機遇期。經(jīng)濟發(fā)展長期向好的基本面沒有變，經(jīng)濟韌性好、潛力足、回旋余地大的基本特質(zhì)沒有變，經(jīng)濟持續(xù)增長的良好支撐基礎(chǔ)和條件沒有變，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化的前進態(tài)勢沒有變。從中國經(jīng)濟過去三年，以及今年上半年的表現(xiàn)看，這種判斷和認識是完全正確的。

但是，必須清醒地認識到，判斷中國經(jīng)濟是否已經(jīng)完成了下滑的周期，進入一個新的上升周期的關(guān)鍵不是短期的數(shù)據(jù)，而是中國經(jīng)濟的內(nèi)核和“基因”的改變，是中國經(jīng)濟增長動力的轉(zhuǎn)化。一些人老幻想中國經(jīng)濟回到過去的高增長，這幾乎是不可能的。中國經(jīng)濟需要的不是努力回到過去的高增長，而是通過結(jié)構(gòu)調(diào)整和動能轉(zhuǎn)換，回到一個“高質(zhì)量”的增長。

筆者之所以一直反駁中國經(jīng)濟學界一看到數(shù)字反彈就動輒判斷“拐點”到來的觀點，根本原因在于這種觀點無論對決策層還是企業(yè)家而言，都具有極大的誤導(dǎo)作用。對中國經(jīng)濟應(yīng)該有信心，但如果將大量的心思放到在短期數(shù)據(jù)上來找“亮點”，并由此來判斷中國經(jīng)濟是否觸底或迎來拐點，這其實是對中國經(jīng)濟最沒信心的表現(xiàn)，是對供給側(cè)這個大主題的干擾和沖擊，嚴重影響外界對圍繞供給側(cè)改革而形成的政策組合的長期預(yù)期。

判斷中國經(jīng)濟是否進入新的周期，是否到了真正的“拐點”，判斷的標準和依據(jù)絕不是短期的數(shù)據(jù)，而是應(yīng)該站在供給側(cè)改革這個高度，用供給側(cè)改革的要求和標準來進行判斷。上半年的數(shù)據(jù)的確不錯，而且，經(jīng)過這兩年在供給側(cè)改革領(lǐng)域的發(fā)力，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和動能的轉(zhuǎn)換等態(tài)勢也愈發(fā)明顯。高端制造、高端消費、新興產(chǎn)業(yè)和動力不斷出現(xiàn)，特別是，消費連續(xù)多年已經(jīng)成為經(jīng)濟增長的最大引擎，這都預(yù)示著中國經(jīng)濟在困難轉(zhuǎn)型中的悄然嬗變。但是，按照供給側(cè)的標準，中國經(jīng)濟進入下一個“雙高”周期的轉(zhuǎn)折點遠遠沒有到來。

特別是，應(yīng)該清醒看到，上半年，整體數(shù)據(jù)不錯，除了進出口的強勢，房地產(chǎn)、投資，特別是基建投資這些“老”的動力已經(jīng)起到了至關(guān)重要的作用，而隨著調(diào)控的深入，房地產(chǎn)和投資在下半年的下滑的概率很大。

同時，在今年高層不斷強調(diào)預(yù)防系統(tǒng)性風險的情況下，中國經(jīng)濟的主要矛盾已經(jīng)從過去的穩(wěn)增長轉(zhuǎn)變到防風險和轉(zhuǎn)動能上來。未來一段時間，中國經(jīng)濟的主題短期是防風險，而長期仍然是通過供給側(cè)改革推動中國經(jīng)濟進入產(chǎn)業(yè)高端，動能提升的新周期。風險問題，包括房地產(chǎn)泡沫的問題，民營企業(yè)家的信心問題，資金脫實向虛的問題，企業(yè)債務(wù)杠桿問題，等等，化解這些風險點，才能為中國經(jīng)濟平穩(wěn)進入下一個周期奠定基礎(chǔ)。這些風險點不化解，就輕言中國經(jīng)濟底部到來，顯然有點過于樂觀。

我們應(yīng)該肯定中國經(jīng)濟在上半年取得的成績，但更應(yīng)該清醒看到各種困難和風險。在對經(jīng)濟數(shù)據(jù)以及“拐點”是否到來的判斷上，多一點長期和耐心，少一點浮躁，耐心的推動供給側(cè)，而不是隨著數(shù)據(jù)翩翩起舞。