在珠港澳大橋、北京大興國(guó)際機(jī)場(chǎng)、雄安新區(qū)、粵港澳大灣區(qū)建設(shè)等一系列國(guó)家超級(jí)工程中，都隱現(xiàn)著中國(guó)聯(lián)塑控股集團(tuán)有限公司(02128.HK，下稱(chēng)“中國(guó)聯(lián)塑”)的身影，后者為這些工程輸送了大量的塑料管道產(chǎn)品。

　　作為塑料管道行業(yè)的“隱形巨頭”，中國(guó)聯(lián)塑的實(shí)力不僅僅體現(xiàn)在產(chǎn)品品質(zhì)上，更體現(xiàn)在公司極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力上，在受疫情最沖擊的2020年，公司依舊能穩(wěn)住腳步，年報(bào)業(yè)績(jī)?cè)陬I(lǐng)跑全行業(yè)的同時(shí)，創(chuàng)出公司歷史新高。

　　這份漂亮的業(yè)績(jī)答卷，中國(guó)聯(lián)塑是如何完成的?

　　緊抓新基建風(fēng)口

　　以塑料管道起家的中國(guó)聯(lián)塑，如今的業(yè)務(wù)版圖進(jìn)一步擴(kuò)張至建材家居產(chǎn)品、裝修及安裝工程、環(huán)境工程、金融服務(wù)和物業(yè)租賃、環(huán)保、供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)等，成為了一家大型建材家居產(chǎn)業(yè)集團(tuán)。

　　中國(guó)聯(lián)塑近期發(fā)布的年報(bào)顯示，2020年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入280.73億元，同比增加6.6%;歸屬于母公司股東凈利潤(rùn)37.51億元，同比增長(zhǎng)24.01%，營(yíng)業(yè)收入以及凈利潤(rùn)規(guī)模皆創(chuàng)出歷史新高，其中，凈利潤(rùn)增速繼續(xù)維持兩位數(shù)增長(zhǎng)，較2019年的21.39%又再度提升了2.62個(gè)百分點(diǎn)，增速也創(chuàng)下了十年來(lái)新高。

　　回顧2020年初，新冠疫情籠罩，各行各業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)面臨停滯，塑料行業(yè)亦如此，人員到崗困難，原材料出現(xiàn)短缺，物流運(yùn)輸受阻。在努力克服疫情帶來(lái)的種種負(fù)面影響同時(shí)，中國(guó)聯(lián)塑提前在3月前實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。彼時(shí)，為了提高突發(fā)公共衛(wèi)生事件應(yīng)急救治以及防控能力，全國(guó)多地在興建應(yīng)急醫(yī)院。率先實(shí)現(xiàn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)的中國(guó)聯(lián)塑，在第一時(shí)間向這些應(yīng)急醫(yī)院供應(yīng)了大量建設(shè)必需的管道產(chǎn)品。

　　進(jìn)入到第二季度，疫情逐漸得到控制，全國(guó)上下都在積極推進(jìn)復(fù)工復(fù)產(chǎn)。為了刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展，2020年，國(guó)家首次提出“兩新一重”建設(shè)，即重點(diǎn)推進(jìn)新型基礎(chǔ)設(shè)施、新型城鎮(zhèn)化及交通水利等重大工程建設(shè)，至此，全國(guó)各地大型重點(diǎn)基建項(xiàng)目密集開(kāi)工。面對(duì)這一新形勢(shì)，中國(guó)聯(lián)塑抓住新基建浪潮，及時(shí)調(diào)整經(jīng)營(yíng)策略，業(yè)務(wù)加大力度向市政基建板塊傾斜。

　　作為民營(yíng)企業(yè)，緊跟國(guó)家政策和市場(chǎng)需求，中國(guó)聯(lián)塑進(jìn)一步擴(kuò)大渠道布局，同時(shí)還主動(dòng)加強(qiáng)與基建龍頭央企國(guó)企，如中建三局、中建四局等的合作力度，積極投入國(guó)家戰(zhàn)略工程和市政改建等項(xiàng)目。

　　通過(guò)多方努力，在2020年，中國(guó)聯(lián)塑不僅成功將產(chǎn)能恢復(fù)至疫情前水平，并進(jìn)一步提升整體產(chǎn)能，公司塑料管道系統(tǒng)生產(chǎn)系統(tǒng)的年度設(shè)計(jì)產(chǎn)能擴(kuò)大至303萬(wàn)噸，較2019年的278萬(wàn)噸增加了25萬(wàn)噸。與此同時(shí)，截至2020年12月31日，公司的一級(jí)經(jīng)銷(xiāo)商數(shù)目達(dá)到了2397家，較2019年的2276家增加了121家。

　　在穩(wěn)步提升核心塑料管道業(yè)務(wù)收入的同時(shí)，中國(guó)聯(lián)塑亦在積極開(kāi)拓其他業(yè)務(wù)板塊增長(zhǎng)，包括建材家居產(chǎn)品、環(huán)保、農(nóng)業(yè)以及其他供應(yīng)鏈服務(wù)平臺(tái)業(yè)務(wù)，做到多點(diǎn)開(kāi)花，齊頭并進(jìn)。值得一提的是，2020年，公司非塑料管道業(yè)務(wù)的收入占比為12.7%，較2019年也提升了2.7個(gè)百分點(diǎn)。

　　2020年，公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)表現(xiàn)穩(wěn)健，資產(chǎn)負(fù)債率僅有44.4%，較2019年下降了13.69個(gè)百分點(diǎn)。與此同時(shí)，公司的流動(dòng)比率及速動(dòng)比率從2019年的0.86及0.67分別上升至2020年的1.22及0.91。截至2020年12月31日，公司的現(xiàn)金及銀行存款(包括受限制現(xiàn)金)達(dá)到74.47億元，整體現(xiàn)金充沛。

　　內(nèi)部靈活應(yīng)對(duì)機(jī)制優(yōu)勢(shì)顯現(xiàn)

　　中國(guó)聯(lián)塑業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)亮麗背后，這不僅得益于公司及時(shí)把握了外部的市場(chǎng)機(jī)遇，還有一套靈活的應(yīng)對(duì)機(jī)制。

　　塑料管道行業(yè)有一定的特殊性，有運(yùn)輸半徑的限制。2010年在香港上市后，中國(guó)聯(lián)塑走出佛山，加快在全國(guó)乃至全球設(shè)廠。面對(duì)疫情和政策的區(qū)域差異，公司在全國(guó)布局的優(yōu)勢(shì)很快凸顯。如2020年2月18日后，除武漢工廠外，中國(guó)聯(lián)塑內(nèi)部開(kāi)始陸續(xù)復(fù)產(chǎn)。武漢工廠因疫情停工，但隨著其他地區(qū)的工廠復(fù)產(chǎn)，武漢廠區(qū)原來(lái)所輻射的市場(chǎng)也改由湖南、廣東等地的工廠供應(yīng)。在全國(guó)“一盤(pán)棋”格局下，公司總部采取集中統(tǒng)一式調(diào)配資源，任何一個(gè)生產(chǎn)基地情況有變，通過(guò)靈活地調(diào)整，亦能保證產(chǎn)品在全國(guó)的供應(yīng)。

　　為了搶灘新基建市場(chǎng)，公司又進(jìn)一步完善全國(guó)基地網(wǎng)絡(luò)。在2020年這一年里，聯(lián)塑集團(tuán)在江西創(chuàng)下了當(dāng)年拿地當(dāng)年建廠，并在當(dāng)年完成投產(chǎn)和市場(chǎng)銷(xiāo)售的高效速度，在湖南，河南、云南、福建，山東也加碼擴(kuò)建基地，并同時(shí)升級(jí)智能智造，加速產(chǎn)能輸出。公司及時(shí)擴(kuò)產(chǎn)，避免了因市場(chǎng)需求大增陷入供貨被動(dòng)局面。目前，公司的生產(chǎn)基地超過(guò)30個(gè)，遍布全國(guó)18個(gè)省份以及***國(guó)家。

　　受疫情沖擊，塑料管道上游原材料價(jià)格波動(dòng)較大。中國(guó)聯(lián)塑一方面推行有效的采購(gòu)策略，向供貨商進(jìn)行大量采購(gòu)，取得價(jià)格更低、質(zhì)量更好的原材料，另一方面也著力控制公司生產(chǎn)成本，使得公司毛利率維持在合理和穩(wěn)健的水平。值得一提的是，2020年，盡管公司塑料管道系統(tǒng)平均售價(jià)下調(diào)5.0%，但塑料管道系統(tǒng)業(yè)務(wù)的毛利率仍達(dá)到30.2%。

　　公司也在擴(kuò)大產(chǎn)品應(yīng)用場(chǎng)景，如擴(kuò)大塑膠料管道及管件的應(yīng)用層面，由此提高了市場(chǎng)占有率，進(jìn)而帶動(dòng)了公司整體塑料管道業(yè)務(wù)銷(xiāo)售增長(zhǎng)。

　　值得注意的是，公司繼續(xù)不斷潛心開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，對(duì)未來(lái)進(jìn)行前瞻性布局。早在2017年，公司就在著手進(jìn)行熱塑性塑料增強(qiáng)玻纖管(RTP玻纖管)制造和產(chǎn)業(yè)化研究。2020年，公司成功實(shí)現(xiàn)RTP玻纖管的規(guī)模生產(chǎn)，該新品適用于油氣田的油氣集輸、高壓注醇、油田注水、污水處理等系統(tǒng)，這將加快匹配國(guó)家管網(wǎng)統(tǒng)一更新建設(shè)需求，有望給公司帶來(lái)了新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

　　未來(lái)增長(zhǎng)繼續(xù)可期

　　在疫情最嚴(yán)重的時(shí)期，中國(guó)聯(lián)塑展現(xiàn)出了極強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在疫情好轉(zhuǎn)時(shí)，公司又能及時(shí)把握住市場(chǎng)機(jī)遇，推動(dòng)公司整體業(yè)務(wù)再上一個(gè)新的臺(tái)階。從2020年以來(lái)，中國(guó)聯(lián)塑二級(jí)市場(chǎng)上的股價(jià)累計(jì)漲幅超過(guò)80%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏同期的恒正指數(shù)。中國(guó)聯(lián)塑未來(lái)的增長(zhǎng)潛力，繼續(xù)為資本市場(chǎng)所看好。

　　據(jù)聯(lián)塑近期公布2020年業(yè)績(jī)顯示，其年設(shè)計(jì)產(chǎn)能擴(kuò)大至303萬(wàn)噸，產(chǎn)能利用率達(dá)87.9%”，位居行業(yè)前列，合理的生產(chǎn)基地布局使得公司運(yùn)送產(chǎn)品半徑能蓋全國(guó)絕大多數(shù)地區(qū)。近年來(lái)公司塑管業(yè)務(wù)毛利率保持在27%~28%左右，具備良好的成本轉(zhuǎn)嫁及掌控能力，同時(shí)凈利潤(rùn)自2010年以來(lái)年均復(fù)合增速達(dá)到11.54%。

　　“考慮到我國(guó)城市化進(jìn)程有所放緩，塑料管道新增需求難以大幅增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)未來(lái)需求空間主要來(lái)自于對(duì)傳統(tǒng)管道的更新替代，受益于海綿城市及老舊小區(qū)改造，塑料管道的滲透率有望從當(dāng)前的50%逐步上升至70%以上。另外，由于開(kāi)發(fā)商集中度提升，最低價(jià)中標(biāo)現(xiàn)象改善以及消費(fèi)升級(jí)需求，行業(yè)集中度處于快速提升期，龍頭公司面臨增長(zhǎng)機(jī)遇。”中信證券這樣認(rèn)為。

　　中國(guó)聯(lián)塑在年報(bào)中表示，公司將充分把握利好國(guó)家政策所帶來(lái)的發(fā)展機(jī)遇，拓展塑料管道系統(tǒng)、建材家居及環(huán)保領(lǐng)域業(yè)務(wù)，并通過(guò)實(shí)現(xiàn)各業(yè)務(wù)板塊間的協(xié)同效應(yīng)，帶動(dòng)收入持續(xù)增長(zhǎng)。未來(lái)，公司繼續(xù)拓展生產(chǎn)基地布局，擴(kuò)大產(chǎn)能，以此支持業(yè)務(wù)擴(kuò)張。另外，公司還將持續(xù)加大對(duì)創(chuàng)新研發(fā)的投入，擴(kuò)大管道系統(tǒng)的應(yīng)用范圍及不斷提高產(chǎn)品質(zhì)量，進(jìn)一步鞏固市場(chǎng)領(lǐng)導(dǎo)地位。公司也將積極開(kāi)拓國(guó)外基建市場(chǎng)，如重點(diǎn)拓展東南亞市場(chǎng)。

　　中國(guó)聯(lián)塑董事會(huì)主席黃聯(lián)禧表示，2021年存在諸多不確定性變化，這給公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)帶來(lái)更大的挑戰(zhàn)，不過(guò)，公司將充分利用堅(jiān)實(shí)的品牌實(shí)力及廣泛的經(jīng)銷(xiāo)商網(wǎng)絡(luò)優(yōu)勢(shì)，積極豐富產(chǎn)品系列，提升競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，公司對(duì)整體發(fā)展前景充滿(mǎn)信心，希望業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健增長(zhǎng)。